摘要

Ambiq Micro將於2026年08月11日美股盤前發布最新財報，市場關注營收加速與虧損收窄的兌現情況。

市場預測

市場一致預期本季度Ambiq Micro營收約為3,151.33萬美元，按年增加77.52%；調整後每股收益預計為-0.26美元，按年變動42.03%；EBIT預計為-780.83萬美元，按年變動-23.40%；公司此前在財報電話會上給出本季度淨銷售收入指引約3,100.00萬至3,200.00萬美元、非GAAP每股虧損區間為-0.29至-0.23美元；公司未提供本季度毛利率與淨利率的明確指引。 公司主營以「銷售」科目確認收入，上一季度該項實現2,506.00萬美元，訂單結構穩定、履約節奏平穩。 從現有業務看，面向健康監測等可穿戴終端的低功耗SoC方案延續放量態勢，有望貢獻增量；該業務未單獨披露分部營收與按年口徑，公司未對該細分披露更細指標。

上季度回顧

上一季度Ambiq Micro營收2,506.00萬美元（按年+0.00%），毛利率43.46%，歸屬於母公司股東的淨利潤為-1,017.10萬美元，淨利率為-40.59%，調整後每股收益-0.25美元（按年+0.00%）。 上季業績的關鍵看點在於「超預期」：營收較市場預期多出356.60萬美元，調整後每股收益好於一致預期0.11美元。 按披露口徑，主營「銷售」貢獻全部營收2,506.00萬美元，按年持平，反映主要客戶交付節奏恢復與在手訂單可見性改善。

本季度展望

訂單兌現與虧損收窄節奏

公司給出的本季度淨銷售收入指引位於3,100.00萬至3,200.00萬美元區間，對應市場一致預期為3,151.33萬美元，這一水平相較上一季度的2,506.00萬美元呈現明顯按月抬升，也與工具口徑的按年增速77.52%相匹配。結合調整後每股虧損預計-0.26美元與公司口徑的-0.29至-0.23美元區間，市場預期虧損幅度較去年同期繼續收窄，反映費用結構與毛利結構的階段性改善。儘管EBIT仍預計為-780.83萬美元，但在收入提升的牽引下，利潤率彈性具備釋放空間，後續需觀察費用率與產品組合對毛利的拉動。當前未有毛利率與淨利率的明確指引，投資者關注點將集中在單位產品盈利能力、研發與銷售費用投入強度是否按管理層規劃落地，以及經營性現金流能否同步改善。若收入端兌現至指引上沿，且費用端按計劃收斂，則本季度每股虧損有望向公司指引區間收窄端靠攏。

可穿戴健康終端相關業務的延續性

公司在健康監測等可穿戴場景的出貨具備較強延續性，前期披露顯示相關客戶處於前五大客戶區間，並達成多年期供貨框架與協同研發安排，意味着訂單的穩定性與需求黏性相對較高。該類客戶在心電、血氧、血壓等功能設備的持續上新，疊加對續航和本地處理能力的要求，形成對低功耗SoC的明確拉動，訂單兌現節奏對單季營收貢獻明顯。儘管公司未單列披露該業務的分部營收與按年，但從上一季度營收2,506.00萬美元與本季度3,100.00萬至3,200.00萬美元的收入指引來看，結構性增長的核心驅動仍來自上述產品線的訂單增加。若後續新品迭代或中高端機型滲透進一步提升，產品組合有望改善毛利結構，為利潤率修復創造條件；同時，該業務的需求可見性也有助於公司在生產規劃與庫存管理上取得更高效率，從而提升經營質量。

股本變動與流動性對估值的短期影響

近期公司完成增發，合計募資總額約1.79億美元，發行價為78.00美元/股幷包含超額配售行使。這筆資金有望加強營運資金、研發投入與產能保障，為在手及潛在訂單的交付提供彈性，緩衝下行周期風險。短期看，股本擴張對每股指標存在稀釋效應，市場將更注重增發資金投向與投入產出的兌現速度；若收入擴張與費用效率的改善能在未來兩個季度內形成正反饋，稀釋影響將被經營改善對沖。公司同時完成在新加坡交易所的雙重上市，有助於擴大亞洲投資者覆蓋，提升交易流動性；在估值層面，流動性提升與投資者結構優化通常有利於風險溢價的中性化，疊加基本面兌現將是估值彈性能否釋放的關鍵。

分析師觀點

從收集到的機構動態看，看多觀點佔比更高：在覆蓋的公開觀點中，看多約佔66.67%，中性約佔33.33%。多家機構上調目標價或給予「買入/增持」評級，觀點集中於收入加速與每股虧損收窄的持續性。一家頭部券商將目標價由48.00美元上調至70.00美元，核心依據是公司對本季度營收約3,100.00萬至3,200.00萬美元的指引顯著高於此前一致預期，以及訂單結構改善帶來的利潤彈性。另一家機構給予「買入」評級並設定125.00美元目標價，認為低功耗產品的差異化有望轉化為更高的客戶黏性與更好的價格帶，疊加募資到位後在研發與供應鏈上的投入能力增強，為營收擴張提供保障。也有機構維持「中性」並將目標價調整至70.00美元，提示短期費用投入和股本擴張對每股口徑的稀釋影響仍需觀察，但認可營收導向的改善趨勢不變。結合多方觀點與公司最新指引，市場主流預期聚焦兩點：其一，單季營收能否兌現至指引中樞並繼續形成按月改善；其二，每股虧損的收斂是否如指引所述穩定向-0.23美元一側靠攏。若本季度收入與費用結構按計劃落地，機構認為估值有望圍繞指引兌現度進行再定價，看多陣營強調中短期基本面由「量」向「利」的傳導將是股價表現的主線。