**日本央行或軟化經濟展望，利率按兵不動？**

下周的日本央行會議，預計將維持利率不變，但對國內經濟活動的看法可能更趨悲觀。這是凱投宏觀經濟學家Marcel Thieliant的觀點。他指出，儘管日本央行在6月認為「經濟活動下行風險已經減弱」，但自那以來原油價格的再度攀升，很可能打擊了央行的樂觀情緒。這位亞太區主管補充說，與此同時，日本央行「肯定會堅持認為通脹風險偏向上行」。凱投宏觀預計，日本央行將在10月將目前1.0%的政策利率上調至1.25%。

**特朗普對澳加徵關稅：經濟學家直呼「荒謬」**

對於美國總統特朗普以澳大利亞未能有效執行禁止使用強迫勞動生產的商品為由，對其加徵12.5%關稅的決定，Betashares首席經濟學家David Bassanese形容為「荒謬至極」。他直言：「這顯然只是一個蹩腳的藉口，用來為今年早些時候被美國最高法院推翻的那些關稅尋找替代品。」對美國而言，此舉無異於在前期加徵關稅的通脹效應啱啱開始緩解之際，再次為價格壓力添柴加火。他警告，更高的關稅只會增加聯儲局在今年晚些時候加息的風險。

**新加坡金管局：下周政策料將維穩，但分歧猶存**

多數分析師認為，新加坡金融管理局在下周一的政策會議上將按兵不動。Maybank分析師在一份外匯研究報告中指出，儘管遭遇石油衝擊，新加坡的通脹仍保持溫和。此外，自4月金管局收緊政策以來，新加坡元的名義有效匯率一直穩定在其波動區間的上半部分。他們表示：「就目前而言，新加坡的情況看起來是可控的。金管局也可能選擇保留未來收緊政策的空間，以防通脹壓力加劇。」

然而，花旗研究部的Wei Zheng Kit則持有不同觀點。他認為，新加坡金管局很可能會在7月的聲明中收緊貨幣政策。他指出，儘管新加坡6月核心消費者價格指數增長低於預期，但核心商品和核心服務的通脹均有所抬頭。油價復甦、核心通脹率持續高於2%以及通脹預期上升，都為收緊政策提供了理由。這位經濟學家認為，金管局有70%的概率會通過將政策區間陡化50個點子來收緊政策。鑑於新加坡是一個小型開放經濟體，其金管局使用匯率作為維持價格穩定的政策工具。

**美元指數：技術面看漲，動能轉強**

StoneX的Matt Simpson在評論中表示，從周線圖來看，美元指數仍處於穩固的上升趨勢中。同時，日線圖顯示該指數的動能正在明顯轉強，與更廣泛的看漲趨勢重新對齊。這位高級市場分析師指出，20日和50日指數移動平均線「像一層支撐雲一樣發揮作用」，而周四交易量的顯著增加表明，在從20日EMA反彈後，多頭參與度強勁。他補充道，5月高點101.82和102.00關口對美元多頭來說似乎近在咫尺。LSEG數據顯示，美元指數當前微跌0.1%，報101.372。

**日本PMI數據：經濟無視能源成本衝擊？**

凱投宏觀亞洲經濟主管Marcel Thieliant指出，日本的「閃存」PMI數據表明，經濟仍在擺脫能源成本衝擊。他補充說，報告顯示經濟仍具韌性，並且仍然指向通脹的急劇加速。7月綜合PMI從52.8小幅升至53.1，創四個月新高，這與約1.5%的趨勢以上GDP增長相符。Thieliant表示，這種改善難以解釋，因為服務業和製造業PMI均有所放緩。他認為，這可能是因為日本終於開始受益於AI相關產品的強勁需求。

**日股與日元：能源成本高企施壓市場**

對能源成本上升的擔憂再次升溫，導致日本股市下跌。科技、芯片和航空類股領跌。軟銀集團下跌5.2%，鎧俠控股下跌3.5%，日本航空下跌3.3%。美元兌日元報163.84，高於周四東京股市收盤時的163.07。在布倫特原油兩個月來首次突破每桶100美元后，投資者正密切關注中東局勢和油價走勢。日經225指數下跌2.3%，收於64904.21點。

分析師表示，日元兌美元匯率在接近40年低點附近徘徊，並可能進一步走弱。三井住友銀行的首席外匯策略師鈴木浩文在一封電子郵件中表示：「對美國進一步加息的預期日益升溫，這提振了美元。中東緊張局勢加劇推高了原油價格，對能源進口國的貨幣造成了拋售壓力。在亞洲，日元和泰銖尤其容易受到這種壓力。」他補充說，日本央行收緊政策的速度也極其緩慢。LSEG數據顯示，美元兌日元持平於163.83，此前在隔夜交易中觸及163.98，這是自1986年以來的最高日內水平。

**日本國債：跟隨美債走弱，油價與日元施壓**

在東京早盤交易中，日本國債價格小幅走低，追隨隔夜美國國債價格的跌勢。兩者走勢通常同步。近期原油價格飆升和日元走弱也可能對日本國債價格構成壓力，這通常會導致日本通脹上升，並可能促使日本央行更快加息。凱投宏觀的Marcel Thieliant評論道：「隨着原油價格逼近近期峯值，日元兌美元匯率跌至新低，（日本央）行對通脹上行風險的擔憂不會消失。」10年期日本國債收益率上漲2.5個點子，至2.795%。

**市場前瞻：日股或承壓，關注油價與中東局勢**

由於對能源成本上升的擔憂重燃，以及隔夜華爾街股市下跌，日本股市今日可能下跌。新交所的日經指數期貨下跌1.1%，至65505點。美元兌日元報163.82，高於周四東京股市收盤時的163.07。投資者正聚焦中東局勢和油價，此前布倫特原油兩個月來首次突破每桶100美元。日經225指數周四上漲0.5%，收於66422.60點。

**奧克蘭機場：客流下滑引發擔憂，前景存疑**

奧克蘭國際機場6月客流量低於去年同期，這加劇了投資者對其交通量復甦緩慢的擔憂。花旗表示，奧克蘭國際機場稱國內和國際客流量按年下降約4-5%，比疫情前水平低13-16%。分析師Suraj Nebhani指出：「中東緊張局勢加劇和油價高企，威脅到2027財年上半年的進一步運力削減，給市場共識的2027財年客流量和盈利預測帶來下行風險。」疲軟的客流量也施壓了其他高利潤收入來源，包括零售和停車業務。花旗認為：「因此，我們看到在8月業績公布前，股價存在近期的下行風險，我們維持中性評級。」不過，該行對其中期前景仍持樂觀態度。今日，奧克蘭國際機場股價下跌0.1%，至8.56新西蘭元。

**水星新西蘭電力：強勁收官，輕鬆超越指引**

Forsyth Barr表示，水星新西蘭電力公司在2026財年表現強勁，將輕鬆超越盈利指引。由於電力交易狀況改善，該公司在第四季度得以擴大利潤率。該季度水電發電量比平均水平高出約18%，風電發電量按年增長6%。Forsyth Barr預計，水星新西蘭電力公司2026財年的息稅折舊攤銷前利潤（Ebitdaf）為10.69億新西蘭元，比其自身指引高出2%。分析師Andrew Harvey-Green稱：「展望未來，進一步的盈利增長將來自其新的發電項目（Ngā Tamariki、Kaiwera Downs 2和Kaiwaikawe），但這將被下跌的電力期貨價格、其Manawa對沖合同的重新定價以及短期內預期的厄爾尼諾影響所部分抵消。」Forsyth Barr對該股維持「中性」評級。