Circle Internet Corp.收報74.59美元，漲4.18%。

當日CRCL期權市場出現一筆820.20萬美元淨支出的CALL+PUT雙買大單，同時另有83.21萬美元虛值PUT買入，整體呈現謹慎偏多、重視波動與下行保護的複雜結構。

期權指標分析

CRCL當前引伸波幅為82.19%，IV百分位為24.70%，處於相對低位區間，說明其引伸波幅在過去一段時間內偏低，當前期權定價整體較便宜。IV/HV比率為1.14，表明引伸波幅較歷史波動率略有溢價，但整體仍處於相對溫和的水平。Call/Put成交量比為2.14，看漲期權成交明顯高於看跌期權，但從大單結構看，這一比值背後的資金行為並非單邊追漲。

大單交易

一筆規模達820.20萬美元淨支出的CALL+PUT雙買組合，是當日最值得關注的大單。該組合同時買入2028-01-21到期的65.0 CALL和65.0 PUT，屬於典型的長跨式策略，核心意圖更偏向於方向未定下的波動率押注，而非收租。交易者願意一次性支付較高權利金，說明其看重未來較長時間維度內CRCL出現大幅波動的可能性。結合當前股價74.59來看，65.0 CALL處於實值，65.0 PUT處於虛值，這種在同一執行價同時配置看漲與看跌期權的做法，通常反映資金並不執着於單邊判斷，而是在為未來顯著行情變化提前佈局。

一筆規模達83.21萬美元的PUT買入，則體現出更直接的下行防禦或偏空押注。該筆交易買入的是2026-10-16到期的70.0 PUT，屬於虛值看跌期權，在當前股價74.59之下仍有一定距離，說明交易者並非對短線立即跳水做極端預判，而更像是在中長期窗口中押注股價回落至70下方，或將其作為已有持倉的保護性對沖。虛值PUT以相對有限成本博取未來下行彈性，往往代表資金對後市回撤風險保持警惕。

整體來看，CRCL的大單資金情緒偏多，但並非單純激進追漲，而是帶有明顯的「謹慎偏多、同時重視波動和下行保護」的特徵。一方面，資金在看漲方向上仍佔優勢，說明市場對後續表現整體並不悲觀；另一方面，最大成交採用雙買波動率策略，且仍有明顯的PUT買盤存在，表明主力資金在樂觀之餘，也在為未來價格大幅波動甚至階段性回撤預留應對空間。綜合判斷，當前大單交易所傳遞出的信號是偏多，但情緒並不輕鬆，屬於看多中伴隨防禦意識的結構。

策略參考

考慮到IV百分位處於24.70%的相對低位，賣方收取權利金的性價比一般，且大單已顯示未來波動預期上升，裸賣OTM期權風險收益比不理想。若不願承擔過多保證金，可考慮使用牛市看跌價差或鐵鷹式組合，在控制下行風險的同時保留對溫和上行的參與。