摘要

DraftKings Inc.將於2026年05月07日盤後發布最新季度財報，市場預期本季度收入與盈利將延續按年改善。

市場預測

市場一致預期顯示，本季度公司營收為16.46億美元，按年增長13.32%；調整後每股收益為0.03美元，按年增長129.67%；EBIT為1,284.16萬美元，按年增長129.49%，公司在上一季度並未披露本季度的收入指引。公司主營由體育博彩與在線博彩構成，體育博彩以38.27億美元收入、63.21%的佔比居於主導，帶動變現效率。發展前景最大的現有業務集中在體育博彩，單一業務收入達38.27億美元、佔比63.21%，在上季度公司整體營收按年增長42.82%的背景下，該業務有望繼續貢獻增長動能。

上季度回顧

上季度公司營收為19.89億美元，按年增長42.82%；毛利率79.66%；歸屬於母公司股東的淨利潤為1.36億美元，淨利率6.86%；調整後每股收益為0.25美元，按年增長189.29%。盈利端表現亮眼，EBIT達到1.52億美元，按年增長209.04%，費用效率與規模效應推動利潤彈性釋放。分業務來看，體育博彩收入為38.27億美元，佔比63.21%；在線博彩收入為18.05億美元，佔比29.81%；其他業務為4.23億美元，佔比6.98%，在公司總體營收按年增長42.82%的基調下，核心業務貢獻度較高。

本季度展望

產品與變現效率

上季度毛利率達到79.66%，疊加收入端42.82%的按年增速，為本季度的變現效率提供較高的起點。市場預期本季度EBIT將按年增長129.49%，與調整後每股收益按年增長129.67%相呼應，指向單位用戶盈利能力在費用紀律與產品結構優化下繼續改善。若公司維持對高頻玩法與特色玩法的產品投入，並配合更精細的定價與風控策略，較高的毛利結構有望延續至本季度利潤端。受賽程與活動推動的投注活躍度變化將影響當季收入結構，但在上季度實現EBIT 1.52億美元的基礎上，運營槓桿釋放趨勢具備延續空間。

費用與利潤彈性

在過去一個季度，公司以1.52億美元的EBIT與189.29%的調整後每股收益按年增幅展示出利潤彈性，表明收入規模擴大對固定成本的攤薄效應正在顯現。共識預測本季度EBIT為1,284.16萬美元，按年增速129.49%，儘管絕對額較上季回落，但按年改善幅度仍大，核心來自費用結構優化和投放效率提升。考慮到上季度歸母淨利潤1.36億美元以及淨利率6.86%，若本季度保持對營銷費用節奏的掌控並延續提效動作，淨利率結構具備韌性，利潤端的波動主要取決於新客獲取與留存質量的平衡。

業務結構與協同

公司當前業務結構中，體育博彩為收入主軸（38.27億美元，63.21%），在線博彩為次核心（18.05億美元，29.81%），兩者之間的用戶交叉與場景協同決定了單位用戶價值的上限。上季度整體營收按年增長42.82%，為本季度繼續優化用戶分層與交叉銷售奠定數據基礎，預計在拉長用戶生命周期與提升高價值玩法滲透方面仍有空間。若公司在產品矩陣中提高高附加值玩法的權重並保持高留存用戶的活躍度，疊加運營側對低效投放的收縮，本季度調整後每股收益共識的高增長具備實現基礎。

外部環境與不確定性

輿論層面市場對部分新地區業務推進保持關注，若新增市場進入提速，將為活躍用戶與流水提供邊際增量，但落地節奏仍存在不確定性。本階段亦出現對新型線上互動平台分流的討論，投資者對用戶注意力與付費時長的競爭保持敏感，公司需通過產品創新與體驗優化鞏固核心用戶群。結合上季度毛利率79.66%與本季度盈利指標的高按年增速預期，產品與投放策略的執行效果將是股價反應差異的關鍵。

分析師觀點

從年初至2026年04月30日的機構動態看，看多觀點佔據主導。多家券商在維持積極評級的同時下調目標價以反映估值與外部不確定性的變化：Truist Securities在2026年02月17日維持「買入」評級，將目標價由45.00美元調整至33.00美元；瑞銀在2026年03月16日維持「買入」評級，將目標價由53.00美元調整至43.00美元；摩根士丹利在2026年02月25日維持「增持/超配」評級，將目標價由53.00美元下調至40.00美元，並指出公司上一財季業績在多項維度超出其預期；Berenberg在2026年02月23日維持「買入」評級，目標價由40.50美元下調至26.40美元。綜合這些觀點，主流機構在評級層面普遍偏多，核心依據在於收入高增與利潤彈性的共識：一是共識預計本季度營收16.46億美元、按年增長13.32%，顯示在用戶結構與產品組合優化下，增長動能仍在；二是利潤端改善更具彈性，EBIT與調整後每股收益的按年增幅分別為129.49%與129.67%，表明運營槓桿與費用效率改善得到多數機構認可；三是雖然個別機構對外部環境與估值假設更為謹慎而下調目標價，但並未改變對公司基本盤的正向判斷，看多陣營比例顯著高於中性與保守觀點。基於上述一致性，機構普遍關注本季度在費用與產品兩端的執行質量，並將營收兌現與利潤彈性作為評價股價彈性的主要抓手。