摘要

Figma將於2026年08月05日（美股盤後）發布最新季度財報，市場關注增長與盈利修復的平衡。

市場預測

市場一致預期本季度Figma營收為3.52億美元，按年增41.31%，EBIT為1,450.16萬美元，按年增41.62%，調整後每股收益為0.04美元，按年降49.04%；上季度指引中未明確披露本季度毛利率、淨利潤或淨利率、調整後每股收益的定量區間。Figma目前的主營業務亮點在於設計協作與原型工具的高粘性與雲化訂閱模式推動的高毛利結構。公司發展前景最大的現有業務集中在企業級協作設計與開發一體化場景，伴隨產品滲透率提升帶來更高的訂閱收入佔比及付費轉化率提升。

上季度回顧

上一季度Figma實現營收3.33億美元，按年增長46.12%；毛利率79.41%；歸屬於母公司股東的淨利潤為-1.42億美元，淨利率為-42.71%；調整後每股收益為0.10美元，按年增長150.00%。公司按月淨利潤變動率為37.15%，收入與盈利均超出市場預期，經營槓桿有所改善。公司核心產品在企業與團隊用戶中的滲透繼續上行，訂閱動能強勁，為後續增長奠定基礎。

本季度展望

企業級訂閱擴張與客單價提升

Figma在企業端的滲透提升是本季度收入韌性的來源。企業客戶通常在多團隊、多地域協作中依賴更高層級的功能包，這推動平均每用戶收入上行，同時降低流失率。配合更完善的合規、安全與權限體系，企業採購周期雖長，但一旦簽約續費率較高，形成穩定可見的收入流。若本季度續約與擴容如預期推進，將支撐營收保持40.00%以上的按年增速，並在費用趨穩的情況下帶動EBIT改善。

產品一體化帶動跨售

設計—原型—交付的產品線打通，提升了跨團隊協同效率，減少線下工具切換成本，增強平台粘性。隨着開發交付與設計系統能力更緊密地整合，增購插件與席位的需求釋放，跨售轉化率提升有望繼續貢獻增量。此舉不僅推動收入增長，也有望優化單位經濟模型，因為同一客戶在平台上的使用深度加大，銷售與獲客費用投入的邊際效率提高，對本季度EBIT形成正向支撐。

毛利結構穩定與費用節奏管理

在SaaS訂閱模式下，服務器與帶寬成本的規模效應以及價盤優化，有助於維持高位毛利率結構。雖然上一季度毛利率為79.41%，但高毛利並不自動轉化為淨利，關鍵在於研發與銷售費用的投入節奏。本季度市場預期調整後每股收益按年下滑，反映公司仍將持續投入產品與生態，若費用投放更聚焦在高回報的企業市場，淨利率可能較上季有所收斂。若營收達到預期且費用端保持紀律性，EBIT按年增速有望高於收入增速。

生態合作與平台擴展

與主流協作與開發平台的生態對接，能夠提升Figma在工作流中的中心地位，帶來更多潛在的企業級席位擴容。生態渠道的訂單周期相對可控，且利於標準化部署，縮短落地周期。若本季度重點行業（如互聯網、移動應用與品牌設計）在預算恢復下加大協作設計投入，訂單轉化節奏可能走強，疊加海外市場的渠道拓展，有望對收入與續費產生積極影響。

分析師觀點

根據近月針對Figma的研究觀點梳理，看多觀點佔比更高，核心邏輯集中在三點：一是訂閱驅動的高可見性收入與強留存構成增長「底盤」；二是企業客戶擴張周期仍處於中段，單位經濟模型改善空間存在；三是產品一體化帶動跨售效率提升，預計對EBIT與現金流形成正向拉動。多家機構分析認為，本季度若營收達成3.52億美元附近並保持40.00%以上按年增速，管理層在費用紀律與續費指標上的表述將成為股價的主要催化。看多方同時提示，調整後每股收益按年下滑可能短期影響情緒，但若公司證明在高增長與合理投入之間實現平衡，估值仍具韌性。