摘要

Keysight Technologies Inc將於2026年08月18日（美股盤後）發布財報，市場關注新訂單恢復與企業級測試需求，盈利能力有望保持穩健。

市場預測

市場一致預期顯示，本季度Keysight Technologies Inc營收預計為17.37億美元，按年增長31.85%；調整後每股收益預計為2.48美元，按年增長48.16%；息稅前利潤預計為4.89億美元，按年增長53.27%。公司上季度給出的對本季度的毛利率、淨利率與淨利潤具體指引未在公開資料中檢索到，因而不在此處展示。公司主營業務為測量解決方案，上季度實現收入17.17億美元，按年增長30.47%，訂單結構向高性能、射頻與數字化測試項目傾斜；現階段發展前景最大的現有業務同樣來自測量解決方案板塊，上季度收入17.17億美元，按年增長30.47%，預計受電子測量、半導體與雲數據中心相關測試場景擴張帶動，維持高景氣。

上季度回顧

上季度Keysight Technologies Inc實現營收17.17億美元，按年增長30.47%；毛利率63.19%；歸屬母公司淨利潤為3.49億美元，淨利率20.33%；調整後每股收益為2.87美元，按年增長68.82%。公司在項目交付與高端訂單佔比提升方面表現亮眼，盈利質量改善、費用效率提升帶動淨利率較高水平運行。按業務口徑，公司核心的測量解決方案收入17.17億美元，按年增長30.47%，受高性能計算、無線和汽車電子測試需求回升支撐。

本季度展望

高端電子與半導體測試需求回暖

電子與半導體周期復甦帶來的研發與量產測試投入，疊加先進封裝、射頻前端與高速接口迭代，有望延續對Keysight Technologies Inc的高端示波器、網絡分析儀和信號源等產品需求。上季度公司實現63.19%的毛利率與20.33%的淨利率，顯示高附加值產品組合對盈利的拉動，本季度若高端項目交付繼續佔優，毛利結構有望保持韌性。隨着AI加速計算和HBM存儲測試需求擴展，在數據中心相關鏈條的驗證與合規測試環節，公司方案滲透率提升或帶來更高單機售價與服務佔比，支撐預測中的營收與利潤增長節奏。

5G/6G與無線互聯測量的訂單結構

運營商與設備商的中高頻段測試、6G前瞻研發平台、以及Wi‑Fi 7相關一致性與互通性測量，構成公司季度訂單的重要來源。若新標準推動下游客戶升級測試平台，軟件授權與長期服務合同的比例上升，將對毛利率形成支撐。結合市場對本季度營收17.37億美元與EPS 2.48美元的預期，若無線研發客戶的預算釋放與項目驗收節奏向好，可能帶來EBIT的上修空間；反之，若部分地區資本開支落地慢，收入節奏可能階段性波動，需要關注區域訂單能見度。

汽車電子與新能源相關驗證場景

電驅與充電基礎設施的安全性與互操作性測試持續升級，疊加智能座艙與ADAS帶來的通信與傳感器鏈路複雜度上升，推動整車廠與Tier‑1增加在電磁兼容、車載以太網和功率器件的測試預算。公司上季度較高的淨利率體現了系統級解決方案的規模效應，本季度若整車電子架構升級項目集中驗收，可能為收入提供額外彈性。隨着更多車企推進800V平台與高壓快充，功率半導體與BMS的驗證強度提升，相關高毛利軟件與服務收入佔比提升有助於利潤延續修復。

企業與雲數據中心互聯測試

AI集群與高速以太網向800G及以上迭代，帶來以太網一致性、光模塊與背板互連測試需求，公司在高帶寬、低抖動測量鏈路上具備技術優勢。若大型雲廠商資本開支維持擴張，面向數據中心的驗證與合規模塊將保持高景氣，匹配市場對本季度EBIT增長53.27%的假設。軟件訂閱與校準服務的交付節奏若更均衡，可緩和硬件確認收入的波動，對整體利潤率形成支撐。

分析師觀點

基於近六個月的機構聲音，偏樂觀觀點佔比更高。多家賣方與機構評論強調，電子測量與高速互聯相關需求在AI基礎設施擴張背景下邊際改善，預計本季度營收與盈利延續按月修復，核心邏輯集中在高端產品組合拉動毛利與企業級測試預算回暖；部分觀點提醒無線資本開支的區域差異或帶來節奏波動，但整體判斷更傾向於看多。綜合來看，樂觀陣營認為，公司在高帶寬互聯、射頻與電源功率測試上的技術壁壘與解決方案粘性，將助力維持較好盈利質量，與市場對本季度營收、EBIT和EPS的增長預期相一致。