山水水泥(00691)於截至2025年12月31日止年度，營業收入約人民幣11,560,701,000元，按年下降20.3%，主要因水泥及熟料銷量下滑約14.9%及銷售價格下降約4.7%。期內毛利約人民幣1,624,043,000元，毛利率14.0%，較上年度的14.4%略有回落。

報告期內轉為營業虧損約人民幣517,542,000元，而2024年度則錄得營業利潤約人民幣182,404,000元。財務費用約人民幣181,615,000元，管理費用約人民幣1,073,075,000元，銷售費用約人民幣242,405,000元，上述費用均較上年度有所下降。2025年度歸屬於公司股東的虧損約人民幣983,007,000元，較2024年度的虧損約人民幣140,608,000元進一步擴大，每股基本虧損人民幣0.23元。

銷售成本約人民幣9,936,658,000元，較上年度減少，燃料價格及電力成本下行在一定程度上抵消了因銷量減少而導致的規模效益減弱。期內其他收入約人民幣189,362,000元，多來自政府補助等項目；其他費用、收益及損失淨額約人民幣-255,434,000元，主要與部分固定資產處置及相關減值損失有關。

截至2025年12月31日，集團總資產約人民幣28,741,818,000元，較上年度有所下降；權益合計約人民幣16,983,966,000元也同步減少。集團流動負債淨額約人民幣2,027,310,000元，銀行結餘及現金增至約人民幣2,356,613,000元，總借款規模約人民幣5,311,060,000元。經營活動現金流量淨額約人民幣991,849,000元，高於上年度的人民幣538,173,000元；投資活動所用淨額約人民幣424,091,000元；孖展活動所用/產生淨額為人民幣-380,443,000元。

報告期末淨資產負債比率約14.8%，與上年度的14.9%大致持平。公司總資產和股東權益雖有所減少，但流動性仍維持在可控水平，銀行結餘及現金上升主要歸因於成本及費用支出的減少，而孖展活動所用淨額增加則與部分銀行借款償還額上升有關。