阿里巴巴收報128.90美元，漲0.59%。期權市場出現一筆30.00萬美元遠期虛值Put大單，行權價124.00美元，同時另有17.18萬美元虛值Call買入，但整體大單情緒偏空，顯示資金對短期上行空間並不樂觀。

期權指標分析

BABA 當前引伸波幅（IV）為 48.50%，IV 百分位為 62.15%，處於中性區間，說明當前期權引伸波幅相較歷史水平並不極端，整體定價處於相對均衡狀態；同時 IV/HV 比率為 1.35，表明引伸波幅高於歷史波動率，市場對未來波動的預期略高於已實現波動。Call/Put 成交量比為 2.36，表面看Call成交更為活躍，但結合大單結構，空頭情緒仍佔據主導。

大單交易

一筆規模達30.00萬美元的PUT買入，落在2026-08-21到期的124.00行權價，共成交1500張。以當前股價128.63美元來看，這筆合約處於虛值狀態，說明資金並不是在做即時保護，而更像是在押注後續股價繼續走弱並向下逼近甚至跌破124.00美元。這類虛值PUT主動買入通常體現出較明確的下行預期，既可以作為純方向性看空倉位，也可能是為現貨或其他多頭敞口提前配置尾部風險對沖。

一筆規模達17.18萬美元的CALL買入，落在2026-08-21到期的145.00行權價，共成交2420張。按當前股價128.63美元衡量，這同樣屬於虛值合約，且行權價距離現價有一定上行空間，反映出買方更傾向於用較低權利金去博取短期明顯上衝的彈性。這類虛值CALL買入通常代表積極的方向性看多思路，說明有資金願意押注BABA在到期前出現較強反彈，但從規模上看，這筆多頭表達相對剋制，更偏向高彈性的投機佈局。

總體來看，BABA當日大單情緒偏空。雖然市場中存在虛值CALL買入，表明部分資金仍在押注反彈機會，但空頭力量明顯更佔主導，尤其是以看空PUT買入和CALL端偏收租、偏壓制上行的組合為代表，顯示大資金對短期上行空間並不樂觀，整體更傾向於防守或下注股價承壓回落。

策略參考

鑑於大單情緒偏空且IV處於中性區間，賣方若想選擇低概率被行權的OTM合約，可關注130.00美元上方、距現價較遠的Call端，或115.00美元下方、支撐相對明確的Put端；若不願承擔過多保證金，可考慮採用熊市Put價差或鐵鷹式價差，以控制風險並表達溫和看空觀點。