SPCX收報125.33美元，升跌幅9.43%。

儘管股價當日強勢上漲，但期權市場卻上演了一場多空百億對賭的激烈戲碼。一筆882.00萬美元的牛市看漲價差與一筆857.50萬美元的合成空頭組合形成鮮明對決，大單資金整體情緒偏空，顯示市場對此次反彈的持續性存在巨大分歧。

期權指標分析

SPCX 當前引伸波幅（IV）為 116.21%，IV 百分位達到 97.63%，處於極高水平，說明其引伸波幅相對歷史區間明顯偏高，當前期權定價偏貴；同時 IV/HV 比率為 2.25，也反映出引伸波幅顯著高於歷史波動率，市場對後續波動的預期較強。Call/Put 成交量比為 1.14。

大單交易

一筆規模達882.00萬美元的牛市看漲價差出現在2026-08-21到期合約上，交易者買入135.0 CALL同時賣出150.0 CALL，各6000張，整體情緒偏多。按組合淨額看，該策略為淨支出204.00萬美元，屬於典型的方向性看漲押注，意圖是在控制權利金成本的同時，押注SPCX後續上漲並向135.0以上推進。結合當前股價125.33來看，135.0 CALL與150.0 CALL均處於虛值，這意味着資金並非押注短線立刻爆發，而是在更長期限內博弈中期上行空間；同時賣出更高行權價的CALL，也表明其對上行目標有一定預期區間，更偏向「有限成本、有限收益」的進攻型做多佈局。

一筆規模達857.50萬美元的合成空頭組合出現在2027-03-19到期合約上，交易者買入100.0 PUT並賣出230.0 CALL，各3500張，整體情緒偏空。按組合淨額看，該策略為淨支出280.00萬美元，屬於較為明確的方向性看空押注，而非單純收租。結合當前股價125.33來看，買入的100.0 PUT和賣出的230.0 CALL均為虛值，這種結構通常反映出交易者希望以相對可控的成本建立中長期偏空敞口：下方通過PUT獲取回落保護或下跌收益，上方通過賣CALL補貼成本並放棄極端上漲情形下的收益空間。整體上，這是一筆表達明確、期限較長的中長期看空部署。

從全量大單來看，SPCX當前整體情緒偏空。雖然資金中也出現了大額牛市看漲價差、賣出看跌等偏多交易，說明部分資金仍在用價差或收取權利金的方式佈局反彈與震盪上行，但更大範圍內的資金明顯更傾向於通過買入PUT、合成空頭以及熊市看漲價差等方式防守或押注回落。尤其是頭部大單中多空對立鮮明，既有中長期做多嘗試，也有更具壓制意味的中長期看空結構，顯示市場對後續走勢並不樂觀，主導情緒仍由謹慎防禦與偏空預期佔上風。

策略參考

鑑於IV處於97.63%的極高分位，期權定價偏貴，對於賣方而言，若選擇裸沽空，可考慮Delta約0.20以下的虛值期權，其被行權的概率較低，但需注意gamma風險。若不願承擔過多保證金壓力，可優先考慮採用熊市看漲價差或牛市看跌價差等策略，在鎖定風險的同時，利用高IV環境獲取權利金收入。