摘要

Lyft, Inc.將於2026年08月06日（盤後）發布財報，市場關注營收與盈利彈性以及管理層對下半年增長與成本曲線的最新表述。

市場預測

市場一致預期本季度公司營收約18.06億美元，按年增長11.98%，調整後每股收益約0.15美元，按年增長261.23%，EBIT約0.46億美元，按年增長601.92%；上一季公司指引顯示，本季度總訂單額預計在53.00億至54.30億美元之間，按年提升18.00%至21.00%，調整後EBITDA預計為1.60億至1.80億美元。當前一致預期未見對本季度毛利率與淨利潤或淨利率的明確預測披露。公司收入以與客戶的合同產生的出行服務為主，上一期披露該項收入約58.95億美元，佔比93.34%，構成現金流與規模優勢的核心。發展前景較大的現有業務仍集中在出行合同收入板塊，該項對應收入為58.95億美元，疊加公司上一季度整體營收按年增長13.81%的動能，有望延續較快增長。

上季度回顧

上一季度公司營收16.50億美元，按年增長13.81%；毛利率40.11%；歸屬於母公司股東的淨利潤0.14億美元，淨利率0.86%；調整後每股收益0.04美元，按年下降83.33%。經營層面看，營收略超一致預期而調整後每股收益低於預期，GAAP淨利潤受上期一次性因素影響，按月下降99.48%。按收入構成看，與客戶的合同產生的出行服務收入約58.95億美元，佔比93.34%，租金收入約4.21億美元，佔比6.66%，對應當季整體營收實現13.81%的按年增長。

本季度展望

出行需求與訂單動能

管理層在上一季給出本季度總訂單額53.00億至54.30億美元的區間指引，按年增幅18.00%至21.00%，顯示訂單動能仍保持穩健。結合一季度披露的活躍乘客數達到2,830.00萬人這一歷史高位，以及總訂單額按年增長的延續性，用戶側需求在暑期出行場景下有望獲得進一步釋放。若按當前一致預期測算，營收端預計按年增長11.98%至18.06億美元，收入對訂單增速的跟隨彈性將取決於平台在高峯時段的供給匹配與定價策略，若乘客轉化率與司機在線率保持穩定，收入實現對訂單的有效轉化概率較高。值得關注的是，平台在應用內安全、出行保障與多場景接駁方面的產品迭代，疊加大型活動與機場場景的季節性需求，可能對單均價與里程利用率形成支持，從而對收入端構成積極影響。

產品與生態擴展

公司近期推進多元運力接入與生態合作：在紐約接入合規出租車運力（通過與Curb的合作擴展），有利於在高峯與補貼敏感城市提升即時供給，優化等待時長並增強服務可用性。企業差旅側，公司正與一家大型航空公司洽談更深層的企業差旅閉環合作，若落地並與其「United for Business」平台銜接，將在高頻、高客單的商旅場景形成穩定入口，有望提升企業客戶粘性與復購，帶動高質量訂單增長。組織與技術層面，公司任命新任首席技術官並強調機器學習系統優化，調度與定價引擎的持續迭代若能提升匹配效率與預測準確度，將直接改善峯谷時段的供需錯配與司乘體驗，提高訂單轉化率與行程完成率，從而對營收與利潤率形成正向拉動。綜合來看，運力擴容與生態合作對供需效率與履約體驗的提升，將在暑期密集出行窗口期放大經營槓桿。

盈利質量與成本曲線

盈利側，上一季公司對本季度給出調整後EBITDA 1.60億至1.80億美元的指引，同時市場對EBIT的共識約為0.46億美元並預計按年增長601.92%，顯示經營槓桿在收入端改善下有望加速釋放。影響利潤率的關鍵變量仍在於保險成本與合規支出節奏，上年末一次性因素抬高了基期並扭曲了淨利口徑，若本季度理賠與合規成本維持可控，EBIT與調整後EBITDA之間的差距可能收斂，利潤質量有所改善。費用端，技術與產品投入繼續聚焦於供需匹配與體驗提升，若單位獲客成本在流量投放趨穩的前提下下降，則每單貢獻與訂單規模共振將帶來更高的邊際利潤。需要關注的是，若短期出現天氣擾動或局部市場運力偏緊，可能對履約效率與峯時價格彈性形成擾動，從而影響利潤端兌現節奏，不過在訂單與企業差旅拓展的支撐下，全年利潤率改善的趨勢仍具備觀察基礎。

分析師觀點

市場上偏多觀點佔優：Rothschild & Co Redburn近期將公司評級從「中性」上調至「買入」，目標價22.00美元；多家機構統計口徑下，分析師平均評級為「超配」，平均目標價18.90美元。偏多陣營的核心邏輯集中在三方面。其一，訂單與活躍用戶的韌性疊加暑期場景推動，公司的本季度訂單額指引區間按年增幅18.00%至21.00%，與一致預期營收按年11.98%的增速相匹配，顯示收入對訂單的跟隨彈性在改善。其二，生態與運力擴展策略被認為有助於供給效率與服務可達性的提升：紐約地區對接合規出租車、企業差旅閉環合作的推進，均有望在高頻出行場景釋放更高價值的增量單，結構上提升訂單質量。其三，盈利端的彈性預期加強，市場對本季度EBIT的按年高增長有一致預期，同時公司對調整後EBITDA給出1.60億至1.80億美元的區間，若費用率在技術與履約效率改善下繼續下行，利潤率具備上行空間。基於上述判斷，偏多觀點認為，公司在訂單擴張、單位經濟改善與生態合作落地的合力下，有望在本季度交出收入與利潤雙端改善的答卷，支撐估值修復與目標價的上調空間。