摘要

安森美半導體將於2026年08月03日（美股盤後）發布財報，市場預期本季收入與利潤按年改善，功率與模擬產品需求復甦成為關注點。

市場預測

市場一致預期：本季度安森美半導體營收預計為15.88億美元，按年增加9.33%；調整後每股收益預計為0.72美元，按年增加34.06%；息稅前利潤預計為3.27億美元，按年增加28.85%。公司上季度財報中披露對本季度的收入預測信息未在已收集數據中查得。公司主營業務亮點在於功率半導體和模擬混合信號的協同佈局，產品組合向車用與工業功率器件傾斜，帶動物料結構與價格韌性提升。發展前景最大的現有業務為動力解決方案組，單季收入7.37億美元，按年數據未披露，但在車載功率管理和工業驅動應用中訂單能見度相對更長，帶動整體業務穩定性。

上季度回顧

上季度公司營收為15.13億美元，按年增長4.68%；毛利率為38.53%；歸屬於母公司股東的淨利潤為-3,340.00萬美元，按年數據未披露，淨利率為-2.21%；調整後每股收益為0.64美元，按年增長16.36%。公司在降本與產品結構優化方面推進，使得在需求仍處於恢復階段時，利潤彈性開始顯現，但一次性因素拖累了GAAP口徑淨利為負。分業務看，動力解決方案組收入7.37億美元、模擬和混合信號組收入5.40億美元、智能傳感組收入2.36億美元，按年數據未披露；功率器件在車規與工業端的出貨恢復為核心支撐。

本季度展望

車規與工業功率器件的量價結構與出貨節奏

車用與工業功率器件仍是公司盈利的關鍵支點，預計在電動化滲透率繼續提升與工業自動化需求回溫的雙重推動下，本季度營收改善主要來自功率管理與高壓MOSFET/IGBT出貨的爬坡。渠道面反饋顯示，車規認證周期與平台切換導致的供需緊平衡，有利於公司在既有平台上維持價格紀律，從而保障毛利率的韌性。結合一致預期顯示的營收按年+9.33%與EBIT按年+28.85%，利潤端改善幅度大於收入，說明產品組合與製造利用率可能較上季改善，從而帶來毛利率和費用效率的雙重槓桿。若下游車企庫存再平衡進程如期，出貨節奏可逐季改善；但若歐美輕型車需求波動擴大，交付節奏可能階段性擾動，需關注訂單能見度變化對產線排產的影響。

模擬與混合信號的交叉銷售與價值佔比提升

模擬與混合信號組上季度收入為5.40億美元，在工控、能源管理與充電基礎設施等場景中與功率器件形成解決方案協同。本季度若新項目推進順利，模擬前端、驅動與保護方案隨功率器件出貨提升同步獲益，支撐公司在系統級BOM中的價值佔比提升。由於模擬產品的生命周期長、價格體系穩定，收入改善對毛利率貢獻更為直接，這與市場對本季EPS按年+34.06%的預期相吻合。管理層若繼續貫徹以高價值應用為核心的客戶與產品組合策略，結構性毛利率可能優於周期平均水平；但若一般性工業客戶復甦慢於預期，模擬業務按月彈性可能不及功率端，需結合在手訂單與新客戶平台量產節點觀察。

毛利與費用結構的彈性與淨利修復

上季度毛利率為38.53%，在營收按年+4.68%的背景下，調整後每股收益按年增長16.36%，顯示製造利用率與費用控制帶來較強彈性。本季度一致預期顯示EBIT改善幅度明顯高於營收，若產能利用率繼續回升且產品結構向高附加值應用傾斜，毛利率可能出現按月改善。需要注意的是，上季度GAAP口徑淨利為-3,340.00萬美元、淨利率-2.21%，主要受非經常性因素影響；若本季非經常性項目影響減弱，經營性利潤的改善有望更完整地傳導至淨利潤端，從而縮小GAAP與非GAAP之間的差距。費用側，研發對中長期增長仍重要，若公司在車規平台與高壓功率技術上保持投入強度，短期費用率可能承壓，但對盈利質量帶來正向拉動。

智能傳感與平台化方案的協同拉動

智能傳感組上季度收入為2.36億美元，雖非最大的收入來源，但在車用系統（如ADAS、動力域與車身電子）中與功率、模擬形成平台化方案。本季度在特定高端細分（如磁傳感、成像與環境感知）若隨整車平台迭代推進，將支撐平均售價與方案綁定程度提升。由於傳感產品在客戶認證與切換成本較高，訂單穩定度具備一定優勢，疊加平台協同可降低獲客成本並提升整體毛利率。若與核心車廠的聯合定義項目按計劃量產，預計對下半年收入與利潤形成順序貢獻；但若新車型上市節奏延後，收入釋放可能滯後於在手訂單增長。

分析師觀點

綜合近期機構研判，市場偏向看多一側佔優。多家機構在近六個月內對安森美半導體的觀點指向收益與利潤的按年改善，其中買入與增持立場的機構與分析師佔比較高，核心論據集中於功率與模擬產品在車規與工業領域的訂單恢復、產品組合優化對毛利率的支撐以及費用效率帶來的利潤彈性。多位分析人士強調，本季度營收預計按年增長9.33%、EBIT預計按年增長28.85%、調整後每股收益預計按年增長34.06%，顯示在製造利用率回升與高價值產品滲透提升的共同作用下，利潤改善彈性明顯高於收入增速。觀點中也提示需關注行業去庫存尾段的波動及車市需求節奏，但整體判斷公司在結構優化與平台協同上的定力有望帶來穩步修復，若財報兌現一致預期，股價反應更取決於管理層對下季需求與毛利的指引強弱。