摘要

新思科技將於2026年05月27日（美股盤後）發布最新季度財報，市場關注營收與調整後每股收益的變動以及AI相關業務推進情況。

市場預測

市場一致預期本季度新思科技營收約為22.51億美元，按年增40.78%；調整後每股收益約為3.15美元，按年降6.91%；公司在上一季度電話會上給出本季度營收指引區間為22.25億至22.75億美元。公司收入結構以授權費為主，顯示出較強的合同可見度與續簽能力。當前被視為公司發展前景最大的現有業務集中在高端IP與設計流程的協同擴展，上季度授權費收入16.93億美元、維修及服務收入7.16億美元，收入結構優化為後續增長奠定基礎。

上季度回顧

上季度公司營收為24.09億美元，按年增長65.52%；毛利率為83.84%；歸屬於母公司股東的淨利潤為6,495.80萬美元，淨利率為2.70%；調整後每股收益為3.77美元，按年增長24.42%。該季度經營上的要點是息稅前利潤達10.14億美元，按年增長92.89%，盈利能力顯著提升。分業務來看，授權費收入16.93億美元，佔總收入的70.29%；維修及服務收入7.16億美元，佔比29.71%，結構穩健支撐後續業績延續性。

本季度展望

AI相關設計協同與先進製程合作的業績貢獻

近期公司與台積電宣佈圍繞經硅驗證的IP方案與經認證的設計流程展開深度合作，覆蓋從3nm到A14等先進工藝節點。該合作有望在高性能芯片的驗證效率、設計周期開啓與系統級能效優化方面帶來協同增益，從而提升公司在本季度的訂單交付節奏與收入確認的確定性。結合公司指引與市場預期，本季度營收預測22.25億至22.75億美元的區間與22.51億美元的一致預期相互印證，表明在先進工藝相關項目的推動下，收入動能維持在較高水平。考慮到高端IP與流程的打包簽約特徵，本季度收入結構仍將維持授權費主導的格局，配套服務類收入在大型客戶導入階段同步跟進，有望對毛利結構起到改善作用。

多物理場仿真與跨產品融合帶來的中期增量

公司近年來圍繞多物理場仿真與系統級工程能力持續推進產品融合，外部資料顯示今年以來發布的多物理場相關產品版本與智能體輔助工程工具，意在縮短客戶設計驗證周期與降低成本。這一趨勢有助於在本季度推動跨產品組合的交叉銷售與更高價值許可證的續簽，從而對收入與盈利形成雙重支撐。上季度維修及服務收入達7.16億美元，隨着多學科協同驗證在頭部客戶的導入深化，本季度服務類收入的落地節奏有望與授權費收入形成互補。對盈利指標而言，若跨產品融合帶來更高強度的訂閱許可與服務打包，息稅前利潤的按年增速有望沿着市場預測的方向（41.46%）保持韌性。

合同結構與成本節奏對EPS的影響

在收入端保持較高增速的同時，本季度調整後每股收益的一致預期為3.15美元，按年降6.91%，這可能與項目交付時點、組織整合與激勵費用節奏相關。公司許可與服務的組合結構決定了收入確認的線性度有限，若高價值項目集中在季度後段或跨季度確認，會對EPS的季度表現造成波動。與此同時，在大型客戶的先進工藝驗證階段，人力投入與配套服務的成本先行釋放，亦會對當季EPS形成壓力。綜合來看，收入高增與EPS承壓的並存，需要通過規模效應與毛利結構優化來逐步對沖，市場預計本季度營收按年增40.78%的同時，盈利指標的改善更可能在下半財年集中體現。

分析師觀點

依據近期機構發布的觀點，市場對新思科技以看多為主。多家機構在今年以來的研判中維持或上調目標價與評級，其中花旗集團在2026年05月的觀點中將目標價由580美元上調至600美元並維持「買入」評級，理由包括先進工藝合作推動高價值IP與設計流程的訂單增長，以及收入可見度提升所帶來的確定性。FactSet統計口徑顯示，當前機構整體評級為偏強（平均評級為「超配」），均值目標價約為537.95美元，反映對本季度與後續幾個季度收入與現金流質量的樂觀判斷。部分機構也提示短期EPS波動與成本節奏的影響，但對中期收入曲線與盈利能力的改善持積極態度。結合公司給出的本季度營收指引區間與市場一致預期的匹配度，主流觀點更關注先進工藝節點合作對訂單延續性的保障以及多產品組合在大型客戶中的滲透率提升，這些因素被視為維持收入高增的關鍵驅動。總體而言，機構看多佔據主導，其核心依據集中在本季度營收與息稅前利潤的按年高增預期、經硅驗證IP與認證流程協同帶來的合同質量提升，以及在大型客戶中的交付節奏趨於穩定。