沃爾瑪第二季度營收1879.4億美元、調整後每股收益0.81美元，均超預期，但美股盤前仍重挫逾7%。主因系美國本土同店銷售增速降至2.6%（創逾六年新低），且全年EPS指引不及預期。藥房降價與消費者單筆消費縮水拖累業績，凸顯出高油價與勞動力降溫背景下美國消費端的謹慎與疲軟。

沃爾瑪公布的第二季度業績喜憂參半——營收和調整後每股收益均超出市場預期，但美國本土同店銷售增速創下逾六年最低水平，全年盈利指引亦不及預期，引發市場對這家全球最大零售商增長勢頭放緩的擔憂。

周四美股盤前，沃爾瑪公布第二季度業績顯示，第二季度營收1879.4億美元，超過預估的1868.7億美元。調整後每股收益0.81美元，預估0.74美元。業績公布後，沃爾瑪美股開盤低開，日內暴跌超9%。

美國地區（不含燃油）同店銷售額按年僅增長2.6%，不僅低於彭博彙編的最低分析師預期，亦連續第二個季度出現增速下滑，部分原因在於聯邦藥品價格談判壓低了藥房業務收入。

在全年展望方面，沃爾瑪將調整後每股收益指引區間設為2.80至2.87美元，低於市場預估的2.90美元。與此同時，公司上調了全年銷售額及調整後營業利潤的預期，並表示已在本季度開始收到關稅退款，管理層承諾將這筆資金用於降低商品售價。

藥房業務拖累，消費者單次消費縮水

沃爾瑪明確指出，藥房業務是本季度業績承壓的核心因素之一。聯邦政府主導的藥品價格談判導致相關商品售價走低，對整體銷售形成拖累。

與此同時，消費端也出現分化信號。本季度（截至7月底）消費者每次購物的平均支出較去年同期有所下降，但交易筆數保持相對穩定，電商銷售則繼續錄得增長。

這一組合數據折射出當前美國消費者的複雜處境：購物頻次尚未明顯萎縮，但消費者正日趨謹慎，更傾向於尋找性價比更高的產品。據彭博報道，低收入家庭在油價高企的壓力下已出現明顯消費收縮，8月份消費者信心指數也連續三個月首次出現下滑，勞動力市場亦顯現疲軟跡象。

增速放緩引發經濟晴雨表之憂

作為全美最大零售商，沃爾瑪歷來被視為美國經濟的重要風向標，其業績動向受到投資者的高度關注。此次同店銷售增速降至六年低點，可能加劇市場對經濟信號不均衡、消費情緒走弱的擔憂。

沃爾瑪的股價在此之前已連續數月承壓，部分原因正是市場預期其美國業務增速將放緩。今年年初，公司曾警告高油價可能對盈利構成壓力。截至周三收盤，沃爾瑪股價年內累計漲幅為2.6%，盤前大幅下挫已將這一漲幅大部分抹去。

在競爭格局方面，Target正受益於自身業務轉型而逐步回暖，Kroger和Costco也在積極壓低食品價格以爭奪市場份額，沃爾瑪面臨的競爭壓力不容忽視。

戰略投入持續，非零售業務支撐利潤

儘管當季表現不盡如人意，沃爾瑪在戰略層面的佈局並未停滯。過去數年間，這家總部位於阿肯色州本頓維爾的零售巨頭持續加大對門店升級、商品結構優化及數字化服務的投入，併成功吸引到更注重便利性的中高收入消費群體。

在首席執行官John Furner的領導下，沃爾瑪在堅守"價格優勢"核心定位的同時，持續提速線上配送效率，並深化人工智能在運營各環節的應用。

廣告業務、第三方平台等非零售業務板塊的持續擴張，也為公司提供了額外的利潤增長支撐，在一定程度上對沖了核心零售業務的增速壓力。然而，如何在投資者日益攀升的增長預期與宏觀環境趨緊的雙重壓力下維持增長動能，仍是沃爾瑪當前面臨的核心考驗。