美國超微公司周二股價上漲4.9%，明顯跑贏同期半導體板塊約1%的漲幅。Raymond James分析師Simon Leopold將AMD評級由「跑贏大市」上調至「強力買入」，目標價定為641美元，較當前股價仍有約34%的上漲空間。

Leopold認為，隨着AI Agent及AI推理應用快速發展，服務器CPU需求正迎來明顯增長。AMD此前預計，到2030年服務器CPU潛在市場規模（TAM）將達到2200億美元。儘管Raymond James的預測略低於公司指引，但仍預計服務器CPU市場收入未來5年的複合年增長率將達到44%，至2030年增至約2010億美元，其中傳統數據中心貢獻約335億美元，AI相關需求貢獻約1680億美元。

Raymond James：AMD具備更強的盈利及份額提升潛力

在服務器CPU市場中，Leopold認為，相較 ARM Holdings、 英特爾及 英偉達，AMD擁有更有利的競爭位置，並稱AMD具備「最強的直接盈利彈性、數據中心佈局及市場份額增長組合」。隨着服務器CPU收入快速增長以及市場份額持續提升，相關業務有望進一步轉化為利潤增長。

值得注意的是，Leopold此前預計GPU業務最終將超過服務器CPU，成為AMD最大的業務板塊。但隨着CPU需求出現拐點，他目前已將兩項業務收入實現交叉的時間向後推遲，反映服務器CPU增長預期明顯增強。

預計AMD明年服務器CPU市場份額超越英特爾

競爭格局方面，AMD目前在服務器及個人電腦CPU市場主要與英特爾競爭。Leopold認為，隨着基於Arm架構的服務器CPU競爭加劇，英特爾仍面臨市場份額流失壓力，並預計AMD最快將在明年超越英特爾，取得更高的服務器CPU市場份額。

與此同時，Arm主要通過芯片設計授權及專利費受益於服務器CPU需求增長，並正在推進首款針對AI工作負載優化的自研CPU。英偉達今年亦推出首款獨立CPU Vera，正式切入這一市場。英偉達預計，到2030年相關潛在市場規模將達到2000億美元。Leopold指出，Vera目前佔英偉達整體收入的比例仍較低，但隨着CPU在AI應用部署及數據中心建設中的重要性提升，其貢獻有望快速增長。

今年以來，AMD股價累計上漲123%，同期費城半導體指數上漲63%，標普500指數上漲12%，AMD明顯跑贏大市及半導體板塊。